周三机构一致看好的七大金股(0506)

  类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:谢宁铃/李泽楠 日期:2020-05-06

  受新冠肺炎疫情影响,2020 年Q1 营收为21.89 亿/-34.41%,归母净利1.71 亿元/-42.26%,疫情影响下并未亏损,好于预期;扣非后归母净利-0.94亿,同比减少1.64 亿元,归母净利下降主要影响因素:1)有限服务型酒店运营受新冠肺炎疫情影响;2)交易性金融资产和其他非流动金融资产期末公允价值下降。EPS0.18 元/股。毛利率35.20%/-53.15pct,财务费率3.33%/+0.38pct;销售费率25.78%/-30.16pct;管理费率19.61%/-8.53pct。

  20Q1 新开253 家,退出酒店120 家,净增酒店133 家,其中,直营减少17 家,加盟增加150 家。

  累计开业酒店达到8647 家,加盟占比88.76%,中端酒店稳步提升,占比42.65%。

  其中,前期服务费收入1.16 亿元/+13.54%,持续加盟费收入1.15 亿元/-64.29%,持续加盟费收入同比下滑幅度较大主因是为应对疫情公司推出了减免加盟商持续加盟费、新加盟酒店“双重低成本资金”支持等措施。

  盈利预测:疫情影响渐消散,行业复苏后看好连锁化率进一步提升,龙头受益,我们维持20-22 年EPS 为0.50、1.23、1.28 元,对应PE 为49/20/19倍,维持“增持”评级。

  风险提示:经营成本上升、宏观经济波动、加盟店管理风险、疫情减缓不及预期。

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